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        消費升級利好家電板塊

        消費升級利好家電板塊

        家電網購市場持續升溫,對家電消費的拉動日漸明顯。據《2017年家電網購分析報告》顯示,2017年,中國B2C家電網購市場規模達到4906億元,同比增長27.6%;家電業網購滲透率再創歷史新高,達26.5%。家電網購市場三大電商平臺形成的市場格局更為穩固,京東、天貓、蘇寧三強角逐,幾乎沒有給其他平臺留下發展空間。

        家電消費升級正進入爆發期,高端、健康是人們關注的焦點。過去3年是消費升級的萌芽和培養階段,未來3至5年將正式進入消費升級的成長期和爆發期。在售的空調、冰箱、洗衣機等為代表的大家電朝著“大”方向不斷前進,不僅在體型和容量上越做越大,客單價也隨著產品結構的變化明顯提升。GFK中國數據顯示,2017年空調線上客單價從2016年的2788元提高到2945元;洗衣機(線上)客單價從1273元拉高到1418元;冰箱客單價(線上)從1782元攀升到1980元。用戶健康意識增強推高了消費意愿,對健康的考量成為用戶選購家電的重要指標。GFK中國數據顯示,2017年凈水器線上零售額增長率由前一年的11.0%提高到37.5%;電動牙刷零售額同比增幅高達92%,其中線上零售額增長率為103%;空氣凈化器線上零售額同比增長率由17.3%增至30.2%。

        白電行業中的空調品類2018年銷售增速將大概率回落,在2017年估值提升以后,未來整體估值的提升空間有限,板塊分化將持續。家電指數2018年可能呈現“前高后低”的格局。

        估值方面,家電行業目前PE約為22.33,相對滬深300指數估值溢價57.4%,處于中位水平。家電板塊目前估值適中,2018年業績有望穩定增長,仍具投資價值。建議關注穩健增長的白電、周期改善的黑電、成長較快的LED照明,具體標的可關注格力電器、美的集團、海信電器、TCL集團、歐普照明、三雄極光等。 平安證券a